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Bitwise Asset Management, a través de su división de investigación europea, argumenta que la fuerte caída que siguió a la escalada militar entre Irán e Israel la semana pasada probablemente dará paso a un poderoso repunte en Bitcoin, haciendo eco del comportamiento de la criptomoneda después de anteriores shocks geopolíticos. En su boletín semanal del 16 de junio, Bitwise Europe señala un "Gráfico de la semana" que alinea los veinte eventos de riesgo geopolítico más significativos desde julio de 2010 y encuentra que, en promedio, Bitcoin subió un "31,2 por ciento cincuenta días después del evento, con una ganancia mediana del 10,2 por ciento".
Según los autores, "los principales eventos de riesgo geopolítico tienden a ser buenas oportunidades de compra para bitcoin y otros activos criptográficos". El índice interno de sentimiento de activos criptográficos de la firma se volvió brevemente negativo el viernes —su primera caída por debajo de cero desde mayo— pero ya había vuelto a territorio ligeramente alcista el lunes por la mañana, un cambio que Bitwise atribuye a la renovación de las entradas en los productos cotizados en bolsa (ETP) al contado y a la continua debilidad del dólar estadounidense. Al precio actual de Bitcoin de alrededor de $107,000, un repunte del 31% lo llevaría a aproximadamente $140,000.
Vuelan misiles, ¿Bitcoin a $140,000?
El análogo histórico se está probando en tiempo real mientras los mercados asimilan el primer intercambio abierto de misiles entre Teherán y Jerusalén. Associated Press informa que Irán ha lanzado más de 370 proyectiles contra Israel desde el 13 de junio, matando al menos a veinticuatro personas, mientras que Israel afirma haber destruido más de 120 lanzadores iraníes y dice que ahora disfruta de "superioridad aérea total sobre Teherán".
La confrontación provocó una huida hacia la seguridad: el oro superó los $3,430 la onza el viernes, estableciendo un nuevo máximo histórico, mientras que el crudo Brent se disparó y las acciones mundiales cayeron. Bitcoin, que había estado coqueteando con su máximo histórico cercano a los $111,000 a principios de la semana pasada, cayó hasta los $102,600 durante la primera oleada de titulares de ataques aéreos antes de recuperarse a la zona de $106,000–107,000. Incluso después de esa caída, observa Bitwise, la criptomoneda principal aún superó al S&P 500 semanalmente gracias a una caída de las acciones a finales de semana.
La tesis de Bitwise se basa en tres pilares. El primero es conductual: los shocks geopolíticos anteriores —desde la anexión de Crimea por Rusia en 2014 hasta el enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán en enero de 2020— produjeron liquidaciones instintivas en los activos de riesgo, pero la presión de venta de Bitcoin tendió a agotarse rápidamente, preparando el escenario para un repunte de reversión a la media. El segundo es macroeconómico.
La firma destaca una "depreciación pronunciada del dólar estadounidense", ya que el índice DXY cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2022 tras cifras de inflación inferiores a las esperadas y otro aumento en las solicitudes continuas de subsidio por desempleo. Los futuros de los fondos de la Fed ahora implican 1,9 recortes de tipos para diciembre de 2025, lo que relaja las condiciones financieras mundiales y es históricamente favorable para los activos denominados en dólares sin rendimiento, como Bitcoin.
El tercero es la demanda estructural: los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. recibieron $1.370 millones netos la semana pasada, mientras que las tesorerías corporativas siguieron acumulando —Michael Saylor de Strategy anunció hoy la adquisición de 10.100 BTC por $1.050 millones, y Metaplanet, que cotiza en Tokio, reveló una compra adicional de 1.112 BTC que eleva su reserva de guerra a 10.000 monedas.
En los derivados, Bitwise señala que la ratio de interés abierto de opciones de compra y venta de Bitcoin terminó la semana en 0,61 después de caer a 0,55, mientras que la desviación delta 25 de un mes se volcó decisivamente a territorio positivo en +4,87 por ciento, lo que indica una prima para la exposición alcista a pesar de que la volatilidad realizada se mantiene en torno al 30 por ciento. Las tasas de financiación en los swaps perpetuos también se mantuvieron largas incluso durante la purga de aversión al riesgo del jueves, un patrón que la firma interpreta como "posicionamiento alcista o demanda de cobertura al alza". Entre bastidores, las ballenas retiraron 169.527 BTC netos de los exchanges, y las reservas mantenidas en exchanges cayeron a 2,92 millones de monedas —aproximadamente el 14,6 por ciento de la oferta—, lo que redujo aún más la liquidez al contado.
Los escépticos pueden señalar que el rendimiento pasado no es predictivo y que el repunte explosivo tras la invasión de Ucrania por Rusia en 2022 se debió en parte a un estímulo monetario sin precedentes que puede no repetirse. La propia Bitwise admite que las pérdidas realizadas se dispararon a 55,5 millones de dólares en la cadena la semana pasada y que el impulso en la "demanda aparente" se ha suavizado.
Sin embargo, la firma argumenta que la confluencia de entradas estructurales, la debilidad del dólar y el sentimiento deprimido reflejan las configuraciones que precedieron a su muestra histórica de repuntes del 31 por ciento. Como concluye el boletín, "la demanda estructural tanto de ETP como de tesorerías corporativas, así como los continuos vientos de cola macroeconómicos a través de la debilidad del dólar y la expansión de la oferta monetaria mundial, siguen apoyando un desarrollo positivo del mercado para bitcoin y los activos criptográficos".
Al cierre de esta edición, BTC se negociaba a $107,239.
